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信达证券:煤炭行业周报每周观点:市场情绪影响不改基本面趋势 关注回调配置机会


    18年投资策略核心观点:18年煤炭消费增速在能源消费弹性恢复叠加能源结构调整阶段性放缓中继续回升,但供给端产能与库存自然出清叠加扩张性投资乏力,产量增速将明显下滑,18年供需缺口明显进一步放大,同时全球陷入煤炭紧缺状态,价格继续上扬而非预期的稳中有降或维持高位。由此带来业绩增速继续高企,同时悲观预期证伪后估值明显修复,在业绩超预期和估值提升下,煤炭板块迎来历史性重大投资机会(详见12月14日信达证券发布的18年煤炭策略报告)。
    煤炭投资继续下滑,供给增量较有限,煤价高位震荡后开始探涨。最新统计数据截至18年6月中上旬,全国煤炭产量1.95亿吨(2017年同期1.92亿吨),2018年1-6月中上旬煤炭产量16.48亿吨,累计同比增长3.06%,而这3.06%中剔除违法违规合法化后并表的增量等因素的影响,实际煤炭增量较为有限。另一方面,截至18年1-5月,煤炭开采和洗选业固定资产投资完成额累计同比继续下降1.9%(降幅收窄),全社会煤炭库存量1.46亿吨,较17年同期2.07亿吨进一步下滑,并远低于2.63亿吨的历史均值,在煤炭行业资本开支持续下滑的背景下,在建产能难有释放,供给端端依然紧缺,全社会煤炭总库存仍处被动去化阶段。尤其进入7月煤炭迎来传统消费旺季,本周煤价开始在平台整理后继续小幅上涨,秦港煤价周内上涨3元/吨,周内均价677元/吨,较17年同期的598元/吨上涨13.3%,周环比基本持平,考虑到旺季来临,下游需求持续高位运行,煤价上涨初见端倪,后期将大概率继续上行,重点关注煤炭全面保供应后,量价齐升和煤炭板块业绩的确定性带来的机会。
    旺季来临,煤炭需求持续高位运行后呈现进一步走强态势。从下游数据来看,本周沿海六大电厂煤炭日耗连续震荡上行,持续高于75万吨,按照传统规律,日耗震荡上行趋势有望延续整个7月且仍有进一步提升空间,直至8月到达消费旺季顶峰。具体数据看,截至7月5日,沿海六大电厂煤炭库存1,490.34万吨,较上周同期下降10.13万吨,环比降幅0.68%;本周日耗为77.76万吨,较上周同期增加0.56万吨/日,环比增幅0.73%;可用天数为19.17天,较上周同期减少0.27天,伴随日耗持续走强,环渤海港口煤炭的采购发运需求也面临同步释放,国内海上煤炭运价指数在连续下行后出现企稳迹象,7月3日运价指数报收于877.2点,与6月26日相比下行55.5点,降幅为5.9%,降幅收窄。
    煤焦板块:焦炭方面,现阶段,钢厂高位接货不积极,普遍控制到货量,贸易商多对后市继续看跌,大部分仍在观望,暂无采购意愿,焦化厂方面多地区暂无环保压制,供应相对有保证,且由于利润仍在高位,部分焦化厂现在仍以出货不留库存为主,因此会出现暗降情况,用来提高签单量及出货速度,短期看焦炭市场仍将弱势运行。焦煤方面,受焦炭弱势下行影响,煤矿普遍反映后续新订单成交乏力,目前多以前期订单发货为主,煤企库存继续累积,在国内焦煤供应端没有明显受限及港口进口澳洲焦煤库存高位运行的情况下,下游多按需或者减量采购,供需两面表现,均显示出近期焦煤基本面较弱。
    我们认为,当前市场受贸易战情绪影响较大,但基本面仍然强势运行且步入旺季后将继续向好,且从半年度看,板块业绩确定性强,二季度仍将有良好表现,反观板块估值严重错杀,在基本面继续向好的时间窗口内,是非常好的煤炭配置机会。尤其我们强调,当去产能变为保供应后煤炭配置机会刚刚开始,一是保供应后煤价继续涨说明之前的涨和去产能关系不大,实际是产能周期。二是一旦开启保供应,那么必然要经历资本开支触底到再扩张的阶段,不然现有产量也难以维持,大概率在下半年到明年行业固定资产投资转正,资本开支转正后又会拉动需求,但产量是滞后资本开支两年左右的的,所以供需更加趋紧。三是去产能逻辑是价涨量缩,保供应后显然是量价齐升,对煤炭企业量对效益的贡献更大。四是去产能保持低库存,保供应后各环节对库存理解也不同,所以大家看到淡季不淡,旺季更旺自然而然。总体上,我们坚持认为,18年煤炭板块的投资机会将是历史性的,确定性的,整体性的,不分品种的,但我们仍强调动力煤、无烟煤细分板块的高确定性和炼焦煤细分板块的高弹性,因此建议弱化个股,对煤炭板块分煤种进行整体性集中配置。动力煤如兖州煤业(重点推荐)、陕西煤业(重点推荐)、中国神华(重点推荐)、阳泉煤业、大同煤业等煤炭上市公司,炼焦煤如西山煤电、平煤股份、潞安环能、冀中能源、开滦股份、盘江股份。
    量稳价升推动5月工业企业利维持高增速。5月规模以上工业企业利润同比增长21.1%,较4月小幅下滑0.8个百分点。工业企业利润维持高增速主要有三方面原因。一是5月PPI同比增速继续加快,推动工业产品出厂价格上涨,二是5月工业增加值增速同比增长6.9%,工业品产量较4月保持稳定,三是部分上游原材料行业利润率提升,拉动行业利润增厚。分行业看,部分原材料行业利润高企对整个工业部门利润形成支撑,钢材、有色、水泥、石油等行业利润保持高增速的同时,利润率也相应的提升。从微观生产数据看,目前工业生产形势保持良好态势,下半年国际原油价格下跌的可能性将影响PPI增速出现下滑,因此下半年工业企业利润与营收水平或将低于上半年。
    重要资讯:统计局统计显示,18年1-5月份,我国全社会用电量2.66万亿千瓦时,同比增长9.8%,增速较去年同期提高3.4个百分点。
    煤炭价格及库存:截至7月5日,动力煤价格指数(RMB):CCI进口5500(含税)675元/吨,周环比下降0.98%。环渤海动力煤价格指数报收于570元/吨,周环比持平。CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格587元/吨,周环下降0.17%,CCTD秦皇岛动力煤现货交易价格600元/吨,周环比下降0.83%。纽卡斯尔港动力煤现货价117.11美元/吨,周环比增加0.24%。截至7月5日,秦皇岛港煤炭库存下降8.5万吨至670.5万吨,环比降幅1.25%;截至7月1日,澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存上升8.2万吨至203.54万吨,环比增幅4.19%。
    风险因素:下游用能用电部门夏季较大规模限产,中美贸易摩擦明显升级。

证券时报:新能源汽车板块逆市提速 维持高景气度


    周三,A股主要股指继续小幅下跌,再创阶段性新低,两市成交量进一步萎缩,沪市成交量维持千亿以下地量水平。盘面上,热点零散,其中受7月补贴退坡影响而持续下跌的新能源汽车板块有企稳回升的迹象,相关概念股超频三、猛狮科技、新海宜等涨停,亿纬锂能涨9.25%。
    据中汽协统计,8月汽车总销量210.3万辆,同比下降3.8%,1~8月汽车累计销量1809.6万辆,同比增长3.5%,但增速较1~7月收窄0.8个百分点。在汽车销量总体不佳的形势下,8月新能源汽车销量为10.1万辆,同比增长49.5%,环比增长20.9%,环比增速由负转正。其中纯电动汽车销售7.3万辆,同比31.7%;插电式混合动力汽车销量为2.8万辆,同比130.8%。1~8月,新能源汽车累计销量为60.1万辆,同比增长88%。
    强劲的销售数据显示,补贴退坡并没有抑制新能源汽车的发展,行业仍然维持着高景气度。近期工信部陆续发布第9批新能源车推荐目录、首批减免车船税新能源车目录、首批废旧动力电池综合利用合规企业名单,公示30家停产12个月及以上的新能源车企,这一系列政策旨在规范行业发展,淘汰落后产能,有利于行业龙头公司胜出。
    中信证券表示,作为A股稀缺同时具备高成长性和确定性的板块,电动车板块高估值、高波动的特征很难在短期内被打破,围绕政策预期、材料价格涨跌的博弈行情将反复进行。
    新能源汽车行业的高景气度,也带动了下游产业的高速发展。充电桩作为新能源车的配套服务设施,目前供需缺口较大。
    发改委、能源局、工信部、住建部联合发布的《电动汽车充电基础设备发展指南(2015-2020)》的文件中明确提出,到2020年,新增集中式充换电站超过1.2万座,分散式充电桩超过480万个,以满足全国500万辆电动汽车充电需求,车桩比接近1。而目前的车桩比距离目标比例尚有较大的差距,按2018年6月的数据进行计算,全国新能源汽车的保有量约为199万辆。根据中国充电联盟统计,截至2018年7月,公共充电桩保有量约为27万个,私人充电桩保有量约为32万个,共计约近60万个,车桩比为3.32,虽然近年来车桩比呈下降趋势,但充电桩数量仍然跟不上新能源汽车的需求。
    广证恒生表示,目前充电桩保有量仅60万个,车桩比高达3.32,一线城市更高,故未来市场增量非常显著,预计年均增长量将达到168万个,潜在空间大。建议重点关注充电桩业务占比和弹性较大,在制造或运营端有独特优势的公司。
    锂电池作为新能源汽车的动力源,也是新能源汽车主要成本所在。而成本是新能源汽车市场占有率进一步提升的最大阻力,降成本已成为产业链无法回避的话题。2018年上半年,锂电池产业链销量大幅上升,但价格及盈利能力出现两极分化。
    根据真锂研究数据显示,近期锂电池及碳酸锂价格下降,钴价基本平稳,锂电池材料价格企稳,中游成本压力好转,2018年1~7月锂动力电池装机量同比增长108%。随着新能源车高端车型占比提升,单车带电量提高,动力电池出货量也实现快速增长。8月动力电池出货量4.2GWh,同比增长40%。除比亚迪e6车型外,新能源乘用车搭载电池基本都已经切换为三元电池。8月三元动力电池出货量2.6GWh,占比63%,同比增长95%。
    东兴证券表示,尽管有降成本压力,但锂电池高速增长的趋势仍在,在高增长和强降本的背景下,以量补价和通过技术革新降低生产成本会成为未来的产业趋势,看好各个产业环节的龙头公司。
    

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中邮证券:荣泰健康(603579)2018年半年报点评:共享按摩椅发展 营收高速增长


    核心观点:
    上半年营收、利润增长较好
    公司披露其2018H1财报:上半年实现营业收入12.36亿元,同比增长50.41%。实现归母净利润1.41亿元,同比增长27.03%;扣非后净利润1.49亿元,同比增长34.42%。归母净利率11.43%,同比减少2.11个百分点。2018年半年度利润分配预案为:每10股派发3元。
    8月11日,公司公告修改经营范围的议案,在经营范围中添加“按摩器材”,业务加以突出明确。
    业务模式多样,收入持续增长
    公司经营按摩椅相关业务,可分为内销和外销。内销业务模式有三种,一是自有品牌按摩椅通过经销商、直营、电商等销售,二是通过子公司上海稍息开展共享按摩椅业务,三是与家具厂商合作的ODM模式;外销为直接为境外客户提供代工生产。
    共享按摩椅持续铺设网点,有望带动收入增长。上海稍息上半年营业收入2.03亿元,同比增长124%,增速较快。公司报告期末铺设按摩椅7万余台,报告期内新增2万余台。
    与家具厂合作,上半年国内ODM收入0.94亿元,国内按摩椅市场仍在扩展中。荣泰主动寻求与家具厂商合作,将按摩市场做大,有利于行业和自身发展。
    汇率贬值、折旧减少带来毛利率改善预期
    公司上半年毛利率同比下降约4个百分点,主要受三方面影响:1、2017年上半年汇率均值约6.7至6.8,2018年上半年汇率均值约6.4至6.5;2、共享业务投入增加,毛利率下降;3、部分原材料价格上涨。
    近期,汇率下跌至6.8以下,公司出口业务毛利率将得到改善;共享按摩椅业务于16年开展,按照公司制定的3年折旧计划,后续折旧产生的支出会陆续减少,按摩椅实际损耗小于折旧,主体部分与核心部件使用年限将超过折旧年限。
    盈利预测与投资评级
    我们预计公司2018-2020年EPS分别为1.91元、2.58元和3.13元,对应的动态市盈率分别为28.35倍、20.99倍和13.70倍。给予“谨慎推荐”的投资评级。
    风险提示
    原材料价格持续上涨;经济下滑,市场需求下降。

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中国证券网:天域生态(603717)联合体中标施工总承包项目




  中国证券网讯(记者 孔子元)天域生态23日晚间公告,公司与四川中域道桥工程有限公司、上海天夏景观规划设计有限公司、长江勘测规划设计研究有限责任公司组成的联合体中标桐梓县南溪河河道治理及景观工程设计施工总承包(EPC),投资估算:320,000,000元。

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平安证券:计算机行业周报:监管层密集调研"独角兽" 谷歌TPU正式全面开放


    计算机行业表现回顾:在春节前后两周的5个交易日中,A股在经历此前的大跌后大幅反弹,全部板块涨幅超3%,沪深300指数大涨6%。尽管计算机行业指数上涨5.82%,但在28个申七一级行业中的表现仍仅位列第12位,相应P/E回升至46.29。
    融资融券及限售股解禁:截至上周倒数第二个交易日,申七计算机行业成份股中共有45只融资融券标的,板块两融余额为481.35亿元,相比两周前减少6.42亿元,板块两融余额流通市值比为4.18%,相比两周前下降0.32个百分点。此前两周,立思辰、辰安科技有限售股上市流通;本周,有限售股到期解禁的公司仅有同方股份。
    监管层密集调研“独角兽”企业:据媒体报道,包括交易所在内的多个监管部门于近日赴京沪深等地调研高新技术企业,听取云联网、智能制造、生物医药、生态环保等领域企业对资本市场更好服务创新创业的意见建议,调研内容多是了解企业的发展历程和所掌握的核心科技技术,以及对接企业融资诉求,为推出的以发行上市制度改革为核心的监管新政奠定基础。
    当前,A股上市条件仍较为严苛,由于云联网、人工智能、生物科技等新关产业在刜始阶段均难以产生稳定的盈利,难以达到当前的上市要求。也正因如此,如阿里、腾讯、新浪、百度等科技巨头,纷纷进赴美国或香港上市。仍宏观角度来看,十九大提出转型创新国的战略目标,而资本市场对新关产业的支持无疑是经济升级的重要手段。如本轮改革使得A股包容性显着增强,或建立起能够有效支持新关科技发展的多层次资本市场,无疑将是中国资本市场和中国经济的一大并亊。仍近期的亊件来看,无论是三六零的借壳回归,还是对富士康IPO的特殊对待,或许都是监管层支持科技企业发展的一种尝试。鉴于计算机是典型的科技行业,如改革得以顺利推进,必然将有更多优质计算机刜创企业得以上市,对行业发展和投资者均形成利好。
    谷歌TPU正式全面开放:2月13日,Google机器学习利器CloudTPU首次对外全面开放,该beta版每小时收费仅为6.5美元。TPU是谷歌专门为TensorFlow机器学习框架而打造的ASIC,性能强悍。如谷歌搜索、翻译、相册等应用都获得了TPU的支持,AlphaGo也是借助其称霸围棋界。而根据谷歌在官方博客中的说法,新发布的CloudTPU更是允许用户在不到一天的时间内,便可以在ImageNet上把ResNet-50模型训练到75%的精度,成本不足200美元。
    据介绍,每一CloudTPU板卡包含4个ASIC,单块板卡的计算能力便达到每秒180teraflops。这些板卡不仅可单独使用,更为重要的是,64个CloudTPU板卡还可通过超高速专用网络连接形成“TPUpod”,计算能力将达到惊人的11.5petaflops。今年晚些时候,Google会开始通过GCP供应这种更大的超级计算机。

证券时报网:盘面追踪:石油板块走势强劲 海默科技潜能恒信等涨停


    石油板块9日盘中走势强劲,截至发稿,海默科技、潜能恒信、仁智股份等涨停,贝肯能源、通源石油、惠博普、恒泰艾普等涨幅超4%。
    申万宏源表示,全年国际原油价格中枢上行,下半年有望保持强劲。2018上半年原油市场基本面向好,在强劲的需求增长以及由委内瑞拉等因素导致的OPEC超额减产的情况下,库存下降至五年均值,而中东地缘政治因素持续升温,油价走高。展望2018下半年,考虑到当前基本面供需接近平衡,OPEC增产有限,叠加美国制裁伊朗,委内瑞拉和伊朗等国的供应下降的风险,整体供应对油价有支撑,需求目前相对稳定。预计2018年Brent油价中枢达到74美金/桶,WTI为65美金/桶。
    2018下半年石油化工行业投资机会主要来自:(1)拥有油气资源的公司,直接受益油价中枢上涨;(2)政策与中美贸易推进LNG进口扩大,相关产业链有望受益;(3)进军炼化行业的聚酯龙头企业,2018H2炼化项目有望逐步进入投产环节,打开企业业绩成长空间,同时产业链盈利稳定性增强,估值有望得到提升。
    投资机会方面,推荐低估值、现金流良好、业绩确定性较强的中国石化,油价上涨的弹性标的:中国石油;布局油气产业链以及甲醇的弹性标的、整合天然气资源带来成长性的新奥股份;有望受益于油气管线、炼化、LNG接收等行业的资本开支增加的中油工程;同时建议关注天然气物流公司恒通股份;推荐布局民营炼化的聚酯龙头恒力股份、荣盛石化、恒逸石化和桐昆股份。

兴业证券:三湘印象(000863)转型周年之际 文化+地产双主业快步推进


    地产业务"小而美",定位中高端,聚焦绿色科技。公司12年借壳上市,地产业务"小而美",专注绿色科技地产,地产业务主要集中在长三角、珠三角和京津冀地区,地产项目规模不大,但公司坚持深耕"绿色科技地产"的细分市场,在建筑节能、环保、雾霾防治、智能家居等方面均具备领先同行的技术实力;公司过去几年业绩大幅波动主要受到地产结算影响,当前可售和未结算面积全部位于上海地区、在建项目位于上海浦东、河北燕郊及杭州,优质地产储备项目确保未来稳定贡献业绩,预计公司地产业务业绩将在19年大爆发。
    观印象手握核心IP,强强联合加快文化产业布局。观印象是国内实景演出和情景体验剧的创领者,主要收入来源于演出项目创作、维护收入,演出票务收入分成、股东权益分红等,成功打造了"最忆"、"印象"、"又见"和"归来"四大文旅演艺高端品牌,目前公演项目9个,在收购观印象半年时间内,公司实现2个项目公演、3个项目签约,17/18年预计公演2个,签约2-3个项目,新项目拓展速度明显提速。同时,公司凭借高品质创造叠加顶级导演团队铸就国内实景演艺龙头,结合旅游演艺市场当前强者越强趋势,未来可拓展空间巨大;另外,公司与华人文化、IDG、云峰基金进行深入的股权以及产业合作,对接优质资源平台,加快互通互融,借助资本和人才优势,公司有望在文化领域实现更广阔的布局。
    轻重结合,转型之路值得期待。观印象当前业务均为轻资产的模式,公司只负责创作部分,不参与投资,在各个项目仅持有部分股权,在项目运营中没有主导权;公司已明确提出未来会加大股权占比,优质的项目不排除控股自己经营管理的可能性,如果公司能够全权参与旅游演艺的全产业链运作,一方面提升优质项目的持续盈利能力,另一方面摆脱当前轻资产模式下对导演团队的强依赖性内化公司在文化演艺领域的经营能力;同时"文化+地产"的融合有望在两个方面取得突破:1)旅游目的地文化项目带动地产拿地;2)核心城市文化商业综合体开发。
    盈利预测及投资评级:地产业务目前深耕上海及京津翼地区,业绩稳健,为公司提供安全边际(目前NAV折价超50%),地产销售收入大增以及定增募集资金,现金充沛有助于后续文化演艺的进一步布局;同时,观印象进入资本市场后有望在管理机制和市场化运作方面得到改善,被收购后新增项目明显提速,后续轻重结合以及与地产业务的协同值得期待,业绩增长可期,预计17-19年EPS分别为0.47/0.51/0.69元,其中观印象分别贡献0.12/0.14/0.17元,维持"增持"评级。
    风险提示:业务协同不及预期,文化旅游拓展不及预期,地产文化产业系统性风险。

东吴证券:纺织服装行业:品牌服饰行情持续发酵、郑棉期货涨停提示棉纺龙头投资机会


    马莉看行业:品牌服饰板块行情持续发酵,继续强调龙头长期推荐逻辑。年初至今森马服饰/海澜之家分别以54%/41%的涨幅领涨板块,本周歌力思、朗姿股份、罗莱生活、森马服饰等龙头涨势良好,值得注意的是,在对品牌服饰板块基本面信心提振、关注度提升的背景下,此前市场关注度较低的鞋类子行业标的如哈森股份、奥康国际也开始获得关注。我们继续看好板块,并再次提示聚焦长期效率提升的龙头,大众领域推荐森马服饰、太平鸟、海澜之家,家纺领域提示关注富安娜、罗莱生活、水星家纺,中高端中提示关注比音勒芬、歌力思、安正时尚、江南布衣,男装中建议关注中国利郎、七匹狼、九牧王。
    棉花、棉纱多个期货合约本周涨停、国储棉成交率提升,显示棉花紧俏行情。本周郑棉及棉纱多个期货合约经历涨停,截至5/18郑棉1809/1901/1903价格分别冲击至16700/17540/17670元/吨,棉纱期货截至5/18冲击25560元/吨。与此同时,3/12启动国储棉18年轮出以来,此前一直成交低迷的国储棉(尤其是地产棉)成交率在本周五达到97%,其中地产棉成交率由前期的30%左右飙升至5/18的97%,侧面凸显棉花紧俏行情。
    短期来看,我们认为订单旺盛、新疆受灾以及USDA调减18/19年全球棉花产量,是催化近期棉价上涨的主要原因。长期来看,我们认为供需缺口将锁死棉价下行空间,未来棉花价格将呈现稳步上涨的趋势。郑棉1809昨日封涨停打响第一枪,若棉花价格持续上涨,将大大提升市场对于棉纺板块的关注度。从短中长期看,棉纺龙头当前配置价值凸显。(1)对于贸易战和人民币汇率的负面预期已经消化完毕;(2)下游高景气度已传导至上游,优质龙头排单饱满;(3)竞争格局逐渐变化,棉纺龙头的核心壁垒/竞争优势逐步凸显,将对其长期稳定增长形成有力保障。结合现在棉纺龙头的估值和成长性,A股推荐华孚时尚,关注鲁泰A、百隆东方,港股推荐天虹纺织。
    继续强调三条配置主线。1)品牌服装投资主线:龙头具备长期提效逻辑,继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、比音勒芬、太平鸟、歌力思、罗莱生活、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。
    风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。

东北证券:机械设备行业:9月工业机器人产量大幅下滑 优选景气度向上行业及业绩确定性公司


    【工业机器人及自动化行业】1)单月增速大幅下滑至-16.4%,累计增速下降至9.3%。近期国家统计局发布9月国内工业机器人产量情况,数据显示9月份国内工业机器人产量达到11,448台,同比下降16.4%,相对于8月的9%下降25个百分点,近年来首次出现单月负增长情况。1-9月累计产量达到108,271台,同比增加9.3%,相较去年同期69.4%下降速度明显,除了基数较高的原因之外,今年下游需求减弱是最主要因素。
    2)结合调研和数据,下游汽车和3C行业需求对工业机器人产销影响较大。工业机器人下游应用细分行业中汽车(33%)和3C(31%)占据前两位,资本开支对中游影响明显,目前来看尚未明显好转。1-9月汽车行业固定资产投资累计增速为1.7%(去年同期10.2%),计算机、通信和其他电子设备制造业的固定资产投资累计增速18.3%(去年同期为25.3%),综上可知,累计增速较去年同期下降较大,下游行业资本开支不能企稳对中游影响明显。
    【半导体装备行业】半导体产业的转移周期和投建高峰的来临,国产设备企业分享产业高景气红利,长期看好国内半导体行业发展。根据对国内晶圆厂及设备企业的跟踪来看主要有几点结论,1)长逻辑来看,产业的转移趋势和投建高峰来临趋势已定;2)目前时点,国内晶圆厂第一批比较明确的大规模投建周期从2017年到2021年,后续投建依然需要考虑良率、供需等多种因素,对应2018-2020年的年均设备需求在1,500亿元量级:3)设备端,北方华创(刻蚀、清洗、氧化、退火等设备)、中微半导体(刻蚀设备)、盛美半导体(清洗设备)陆续获得长江存储、上海华力等订单。长期看好国内半导体行业发展。推荐设备领头羊北方华创、晶盛机电,测试企业长川科技、精测电子。
    本周核心投资组合:郑煤机、华测检测、建设机械、三一重工、石化机械、北方华创、浙江鼎力、先导智能

中泰证券:汽车和汽车零部件行业周报:智能汽车创新发展战略公布 自动驾驶板块景气度提升


    本周市场主要呈现上涨趋势,汽车与零部件板块上涨0.4%。其中,汽车服务子板块上涨2.3%,整车子板块上涨0.7%,汽车零部件子板块上涨0.02%,沪深300指数上升2.7%。本周A股重点公司主要呈现上涨趋势。涨幅前三为长城汽车、蓝黛传动和星宇股份,分别上涨8.0%、6.6%和5.2%。跌幅前三为万里扬、银轮股份和上汽集团,分别下跌3.5%、1.0%和0.4%。
    智能汽车创新发展战略公布,自动驾驶板块景气度提升。《智能汽车创新发展战略》(征求意见稿)发布,到2020年智能汽车新车占比达到50%,大城市、高速公路的车用无线通信网络覆盖率达到90%,北斗高精度时空服务实现全覆盖;到2025年,新车基本实现智能化,高级别智能汽车实现规模化应用。从ADAS产品感知、决策、执行三个层面来看,我们认为毫米波雷达、算法、制动执行系统将最先实现国产化,推荐关注拓普集团(智能刹车系统)、华域汽车(24GHZ毫米波雷达即将量产)、万安科技(电子制动系统将进入量产阶段)。从技术创新的层面看,处理平台、激光雷达、高精地图是创新的核心,也是未来产业化的重点,关注主题性投资机会。
    投资建议:受益于1.6L及以下排量乘用车购置税优惠政策的推动,我们认为2017年行业景气度仍能维持,具体来看:(1)整体来看,在汽车行业增速总体平稳的环境下,关注两个内在结构性变化带来的投资机会。1)自主品牌崛起。看好创新能力强、技术储备强的自主品牌车企,建议关注吉利汽车、长安汽车、长城汽车。2)零部件国产替代,建议关注核心零部件领域的万里扬、双林股份、东安动力、精锻科技等,基础零部件领域的福耀玻璃、模塑科技、天成自控、玲珑轮胎等。此外,关注通过外延并购进行产品升级的企业,建议关注均胜电子、宁波华翔、中鼎股份、银亿股份等。(2)在新能源汽车板块,牌照和积分交易制将从消费端、供给端发力,我们看好A00乘用车、小微型物流车的爆款新能源车型产业链,建议关注金马股份、新海宜以及北汽、众泰、东风新能源产业链。同时,关注特斯拉Model 3量产受益个股,建议关注拓普集团、均胜电子、信质电机、广东鸿图。(3)在自动驾驶板块,受益于C-NCAP对ADAS采用要求的提高,我国ADAS渗透率将快速提升,我们看好毫米波雷达、智能刹车系统,建议关注拓普集团。
    风险提示:2016年购置税政策对销量的透支过高造成2017年销量不及预期。新能源汽车存量增加导致更多问题出现,从而引起政策收紧。交通事故引起政策收紧,ADAS国产化不如预期。

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